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张泽京:游戏成奥飞动漫第二大支柱性业务

来源:中国经济网2014-01-24 09时

刚刚过去的2013年,A股市场上的成长型中小盘股纷纷走强,相关板块和概念指数也因这些牛股扎堆其中而大幅上涨。Wind资讯显示,网络游戏指数自去年初以来大涨约181.06%,传媒板块(申万)也上涨了101.76%左右。这其中,作为国内唯一拥有动漫行业全产业链的上市公司,奥飞动漫录得超过80%的涨幅。在这一背景下,奥飞动漫在2014年还有多大的投资价值?这种“赚钱游戏”,投资者还可以接着玩吗?

“近些年,我国动漫产业处于快速发展的成长期,动漫内容质量不断提升,涌现出一批优质动漫形象;从动漫影视的制作、播映到动漫衍生品的生产、销售,整个产业链得到拓展。”中投顾问研究员蔡灵表示。

近年来,扶持动漫产业发展的政策密集出台,如2011年实施国家动漫精品工程,2012年发布《“十二五”时期国家动漫产业发展规划》等,有助于提升整个行业的活力和竞争力。数据显示,2010年至2012年,国内动漫行业的年产值分别为470.84亿、621.72亿、759.94亿元。蔡灵表示,2013年行业年产值的增速有望达到25%至30%。

作为国内动漫行业的龙头股,奥飞动漫主营动漫影视片制作、发行、授权,动漫玩具和非动漫玩具的开发、生产与销售,以及媒体广告。上市以来公司业绩表现不俗,2010年至2012年,其归属净利润增速分别为28.83%、0.95%、37.21%,在同行业上市公司中表现占优。公司2013年年报业绩预告显示,其净利润约为2.36至2.72亿元,增长30%至50%。

中信证券认为,奥飞动漫已发展为国内较为稀缺的形成自有动漫产业生态,且依托动漫内容、产品与销售渠道具备强大变现能力的动漫集团。在全产业链平台运营及盈利能力的支撑下,公司具备营运、嫁接、外延式整合优秀动漫品牌资源的领先优势。

其二级市场股价也乘势飙升,在传媒板块中涨幅排名靠前。“公司业绩增长有超出市场预期的成分,但由于收购喜羊羊品牌和并购数家手游公司,受到市场资金的热捧。”宏源证券分析师张泽京表示。

2013年10月,奥飞动漫全资收购了两家手游公司方寸科技和爱乐游,正式介入游戏领域。“手游与动漫行业有着天然的契合性,一方面优质动漫品牌可融入游戏开发推广之中,另一方面成功游戏作品也可变成动漫形象或衍生品,将线上与线下紧密结合,最大化发挥协同效应。”蔡灵表示,目前国内手游行业处于快速萌芽阶段,有望取得爆发式增长。

张泽京预计,2014年游戏业务有望为奥飞动漫贡献盈利0.74亿元以上,成为公司继动漫玩具销售之后的第二大支柱性业务。“伴随着智能手机的逐渐普及和4G牌照的正式发放,未来国内手游市场的想象空间扩大,对手游概念股股价有一定刺激作用。”

从机构对奥飞动漫的业绩预判上看,截至2013年12月20日,已共有15家机构预测奥飞动漫2013年度业绩,平均预测净利润为2.66亿元,平均预测摊薄每股收益为0.4285元。按此计算,2013年度奥飞动漫净利润将同比增长46.6%。

从主力机构持仓情况来看,据公司2013年三季报显示,包括31家基金、3家券商集合理财等36家主力持有公司股票,持仓量总计5954万股,占流通A股18.64%。其中,基金持仓与中报相比,增仓的有8家,增持455万股;减仓的有7家,减持326万股。

随着奥飞动漫股价节节走高,其估值也已处在高位。截至今年1月3日,公司市盈率为95.3,高于同行业大多数公司。另外,公司主要股东解禁的风险也在增大。去年12月,大股东李丽卿前后两轮减持合计共出售1500万股,套现4.21亿元。

有业内人士表示,对于新兴成长股而言,其短期内面临着年报业绩证伪对整个板块高估值产生冲击、IPO开闸与新三板扩容可能造成的分流压力等风险。就奥飞动漫来说,后期公司出品的优质动漫形象不足,或对已有动漫形象的开发程度不够,也会影响公司业绩表现。

“从投资角度上看,短期内而言,行业利好政策的出台、公司动漫影视出品的超预期表现等,将构成公司股价的催化剂。从长期来看,在整个文化产业蓬勃发展的大趋势下,公司作为行业龙头,其业绩高速增长将成为支撑股价走高的核心逻辑。”张泽京表示。

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责任编辑:己君

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