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汉鼎宇佑数次转型 为何还是质疑不断

来源:无冕财经2017-08-08 18时

因“转型”而受到部分媒体质疑的汉鼎宇佑(300300.SZ)迎来破局曙光。

7月12日,汉鼎宇佑公布半年业绩预报,预计上半年净利润为4500万-5200万元,相比上年同期增长79.53%-107.46%,这份较为亮眼的答卷让不少投资人舒了一口气。

此前,因在互联网金融、泛娱乐等领域进行多元化布局,汉鼎宇佑2016年财报显示净利润同比下滑超过30%,转型陷入困境,部分媒体认为所谓新布局是在“讲故事”、“炒概念”。

进行大规模扩张的汉鼎宇佑为何负面新闻缠身?上市5年后,汉鼎是否能成功实现转型?

多元化布局受质疑

作为一家上市公司,汉鼎宇佑的主营业务是什么?5月19日,汉鼎宇佑的部分投资人在公司召开的见面会上对此提出了质疑。

汉鼎宇佑是一家目前市值逾80亿的上市公司,原本以智能建筑为主业,近两年来却经历了一系列复杂转型,业务之多令人眼花缭乱。截至2017年7月,汉鼎宇佑已参控股160多家公司,累计总估值超过1500亿元人民币。

如此庞大的布局背后,却是汉鼎宇佑主业不振,被迫转型的无奈。

据公开资料显示,上市5年来,汉鼎宇佑智能建筑主业占全部收入逾90%,却在近两年不断萎缩。无冕财经(ID:wumiancaijing)查询汉鼎宇佑2014至2016年财报,扣非后净利则分别约为7000万元、3643万元、亏损1111万元,整体呈明显下滑趋势。2015年初,汉鼎宇佑下定决心转型。

这段伴随着阵痛的转型期并不好过,热衷于“造梦”的汉鼎宇佑创始人王麒诚也曾感到迷茫——“在探索中前行,不知如何去真正转型”。

由于“摸着石头过河”,汉鼎宇佑参控股的160多家公司横跨19个行业,主要包括信息技术、影视传媒、金融控股、资产管理、健康环保五大板块,广泛的布局使公司的定位变得模糊,也造成了投资人对主营业务不明晰的质疑。

据无冕财经梳理,在过去1年多里,除了主业智能建筑以外,汉鼎宇佑主要在泛娱乐和创新金融两大领域发力。

2015年3月,在泛娱乐领域,汉鼎宇佑先后投资8170万元成立宇佑传媒,吸引了周迅、黄磊等明星以股东身份加盟,此外还布局了游戏公司,建立了线下娱乐体验商城和主题乐园。

时任汉鼎战略管理中心负责人的陈开伟认为,“泛娱乐是资本程度很高的领域,所以与创新金融有较好的结合度。”2015年9月,汉鼎宇佑提出了打造“金融全牌照”的目标,投资8亿元,逐渐形成鼎有财(资产销售平台)、鼎及贷(消费金融平台)、微贷网(汽车金融平台)的金融产业布局。

然而,不断扩张的背后却是业绩下滑。

2016年是汉鼎宇佑饱受争议的一年,主业智能建筑业绩同比下滑40.34%,重点布局的两大领域业务发展皆不如人意,旗下金融平台鼎有财全年亏损868.14万元,而泛娱乐领域中的游戏相关业务仅提供了约392万元营收。

业务收缩前景不明

被迫转型的汉鼎宇佑为何受挫?战略布局发生了哪些变化?

“真正的转型是在不停的试错过程中出来的。”王麒诚在一次演讲中提及,汉鼎宇佑的转型之路并非一帆风顺。

在创业圈内,王麒诚是与马云、贾跃亭并列的“生态狂人”,热衷于打造“五大板块”千亿生态圈。据《金融界》统计,在急剧扩张的战略下,汉鼎宇佑自2015年以来进行了至少20起收购兼并交易,主要涉及泛娱乐行业。尽管布局紧跟市场热点,汉鼎宇佑的业绩增长却不乐观。

▲ 汉鼎宇佑由王麒诚夫妇共同创立

由于业绩持续下滑,有部分投资人担心,公司战略不够聚焦,投资业务过多可能导致资金链紧张。

王麒诚在公司内部召开战略聚焦大会时回应称,业务核心是“IP加持的线上游戏和线下商业”。在大会召开3天前,汉鼎宇佑通过了用6亿现金收购上海沃势文化传播有限公司(以下称“上海沃势”)100%股权的议案,作为提振投资人信心的重要举措。

彼时,收购上海沃势被认为是线上游戏的重要布局,而线下商业则以体验式购物商城、影城为主。然而,6月17日,因上海沃势实控人何钿、许波被立案侦查一事,这场收购决定终止。

此次收购风波并未给汉鼎宇佑带来实质损失,却引发投资者再一次质疑。决定终止收购的前一天,汉鼎宇佑股价下挫2.69%,报收16.25元,跌破2年前股灾时最低水平。

早在2016年11月,为扩展游戏业务,汉鼎宇佑拟用13亿元收购上海灵娱网络科技有限公司100%股份,但也以失败告终。

汉鼎宇佑品牌总监刘辉向无冕财经承认,汉鼎宇佑仍坚持线上布局创新金融及游戏、在线下则有体验商业及影城。从“五大板块”到“线上游戏+线下商业”,汉鼎宇佑的转型战略收缩。

在线下商业方面,汉鼎宇佑通过自建、收购或托管了100多家影城,计划在2017年底前完成10家购物商城和上百家直营店的布局,涉及主题乐园、体育健身、精品餐饮、娱乐休闲等。

然而这种“重资产”业务需做好长线经营的准备,短时间内难以实现盈利增长,即使是目前国内商业地产“龙头企业”万达集团,近期也因负债过多而不得不出售大量资产。

盈利增长来自哪里?

从持续亏损到盈利增长,一波三折的汉鼎宇佑能否实现真正“蜕变”?

经历战略收缩后,汉鼎宇佑认为,除深耕核心业务外,还需将非核心业务资产进一步剥离,为转型提供财务支撑。

▲ 汉鼎宇佑近两年收入构成情况

仅在互联网金融领域,6月21日,汉鼎宇佑转让了深圳市小铜人数字传播科技有限公司(简称小铜人)20%股权,与收购时相比获得600万元收益。仅仅6天后,汉鼎宇佑转让了浙江雄猫软件开发有限公司(简称雄猫软件)约30.1%股权,与收购时相比获得超过300万元收益。

在出售小铜人股份同一天,汉鼎金服以3.47亿元价格收购微贷网6.66%的股权,预计能因此获得每年千万元级别的利润。

无论是出售小铜人和雄猫软件股份,亦或是参股微贷网,均成为汉鼎宇佑2017上半年盈利增长的主要动力。

从另一方面来看,“一进一出”的资本运作背后,急切追求收益的汉鼎宇佑也许仍面临着经营压力。此前,据《中国经营报》报道,有投资人认为汉鼎宇佑的经营指标并不乐观,可能处于资金链告急的状态。

与其它进行多元化布局的企业类似,汉鼎宇佑进行了大量的股权质押,据7月21日公司发布的最新公告,王麒诚妻子、汉鼎宇佑董事长吴艳持有公司股份约 2.1 亿股,目前已累计质押近2.03亿股,占其持有公司股份总数的92.70%。

一般而言,股东通过质押股份进行融资多是用来补充公司现金流,但控股股东大比例质押所持股权筹资背后,表明资金情况可能不容乐观。

无冕财经向汉鼎宇佑相关负责人求证,对方表示质押股权为公司大股东个人行为,公司财务状况运转良好。

对于正处于转型期的汉鼎宇佑而言,实现盈利增长的成绩让人受到鼓舞,有力地回击了此前被质疑“讲故事”的负面舆论,但在广泛布局后,如何进一步优化自身业务结构,深耕可持续发展的核心业务才是实现转型的长久之计。

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责任编辑:溪水

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